V souvislosti s kryptoměnami se v poslední době stále častěji mluví o takzvaných treasury společnostech. Co si pod tímto pojmem představit a jaký je jejich přínos a riziko pro krypto?

Co je to treasury company

Pojem treasury company, nebo také treasury společnost (TS) vstoupil do kryptoměnové terminologie v srpnu 2020, kdy společnost MicroStrategy (dnes přejmenovaná na Strategy) nakoupila do svého držení 21 454 BTC a roztočila „perpetuum mobile“ na investice do bitcoinu. Od té doby nashromáždila 638 460 bitcoinů, stala se největším soukromým držitelem bitcoinu na světě a hodnota jejich akcií stoupla o dva tisíce pět set procent. 

“I bought #Bitcoin when it was $10K. I’m buying at 100K, and I will be buying at 1M, I will be buying at 10M.”

-Michael Saylor pic.twitter.com/JkOBB8bwum

— BitcoinXpress (@Saylor_Archive) September 7, 2025

Jak funguje treasury společnost

Treasury společností může být ve své podstatě jakákoli veřejně obchodovatelná společnost. Ta za peníze investorů začne nakupovat bitcoin a ukládá jej do svého majetku. Následně vydává nové akcie, případně firemní dluhopisy a za tyto peníze opět nakupuje bitcoin. Cena bitcoinu časem roste a firma bohatne. Takhle se to opakuje znovu a znovu. 

Firmy navíc využívají tzv. půjčování na páku a oproti bitcoinu uzavírají půjčky, kryté samotným bitcoinem. Díky tomu získají další peníze na nákup nových bitcoinů. Pokud ale cena bitcoinu dramaticky klesne, musí firma buď dodat další bitcoiny a dorovnat hodnotu vkladu, nebo jsou bitcoiny nuceně prodané na trh, aby věřitelům nevznikla škoda. Říká se tomu také likvidace.

Výhody investice do treasury společnosti

• Tento model umožnil institucionálním investorům investovat nepřímo do bitcoinu a svézt se tak na jeho úspěchu. Investoři v rozmanitých jurisdikcích ale i obyčejní lidé, kteří nemohli nebo nechtěli držet bitcoin napřímo do něj mohli investovat skrze jim známé nástroje. Tedy cenné papíry. Navíc díky tomu mohli využít daňové výhody, nedostupné pro bitcoin jako takový.
• Zároveň platí, že treasury společnosti pomáhají institucionalizovat Bitcoin, zvyšují jeho legitimitu v očích veřejnosti a prohlubují jeho roli v globálním finančním systému.
• Na rozdíl od bitcoinových ETF zde navíc investoři neplatí poplatky za správu aktiva.

Rizika spojená s treasury společnostmi

• S tímto modelem jsou však spojeny výrazná rizika. Hodnota treasury společnosti je přímo vázána na cenu bitcoinu, a ta je volatilní. Pokud cena podkladového aktiva, třeba bitcoinu, výrazně klesá, odrazí se to negativně na ceně firemních akcií i na stabilitě společnosti. 
• Riziko dále zvyšuje využívání finanční páky, kterou některé firmy používají na nákup dalších bitcoinů na úvěr. To v čase růstu ceny aktiva násobí zisky, ale v čase poklesu stejně tak násobí ztráty. 
• Dalším potenciálním problémem může být regulatorní prostředí – změny zákonů nebo daňových podmínek mohou zásadně ovlivnit celý business model treasury společností.
• Jedná se sice o inovativní způsob jak akumulovat bitcoin, ale investor by si to neměl plést s vlastněním bitcoinu na vlastní peněžence. S tím to nemá nic společného.  

Mohlo by vás zajímat

Dlouhodobé investování

8 min
07.03.2025
Bitcoin se stává součástí americké národní rezervy
Prezident Trump koncem týdne podepsal exekutivní příkaz pro stvoření strategické bitcoinové rezervy.…

Noví hladoví hráči

Ještě donedávna byla společnost Strategy jediná bitcoinová TS, její nevšední úspěch ale přilákal nové hráče, kteří ji chtějí napodobit. A to nejen v případě bitcoinu, ale i v případě dalších kryptoměn, jako je třeba Ethereum nebo dokonce Solana. Do hry se pouští velcí hráči, jako Jack Mallers (CEO Strike) nebo za Ethereum Tom Lee (CEO BitMine Immersion Technologies). Právě ten se stává nyní nově evangelizátorem Etherea na Wall Street, podobně jako je jím Michael Saylor pro Bitcoin. 

Ale…

Kdo ustojí bearmarket

Zatímco Michael Saylor začal se Strategy nakupovat bitcoin v roce 2020 za ceny kolem deseti tisíc dolarů, nové společnosti nakupují krypto-aktiva teď. Strategy má tedy strategickou výhodu nad všemi nově vznikajícími TS, jejich průměrná nákupní cena je násobně výš. 

Co se ale stane, při výraznějším cenovém poklesu?

Pokud cena podkladového aktiva rychle klesne a TS jsou zadlužené na páku, budou muset svůj dluh doplnit o další kapitál a pokud jej nebudou mít dojde k likvidaci jejich pozic. K prodeji jejich podkladového aktiva na trh a dalšímu snížení ceny a tak dále a tak dále, až je kaskádový efekt jako tsunami. 

S poklesem ceny podkladového aktiva klesne i cena akcií a celé to může způsobit investorům velké ztráty. 

Pro investory je proto zásadní rozumět potenciálu této strategie, ale být i připravený na její úskalí. Mít na paměti, že některé kryptoměny jsou volatilnější, než jiné a jejich potenciály se liší. Bude cena bitcoinu v čase růst? Spíše ano. Poroste stejně tak i cena etherea? To je velká neznámá. 

Závěrem

Treasury společnosti umožňují získat expozici do kryptoměn s využitím tradičních finančních nástrojů. Pro mnoho investorů tak mohou být nejlepší branou do světa kryptoměnových investic. Je však potřeba mít na paměti, že firmy negenerují žádný produkt, ani službu. Ony pouze a jen kupují bitcoin. Ve světle volatility krypta na ně mohou v budoucnu číhat nepěkné scénáře. Pro nás je stále nejbezpečnější a nejjistější kupovat bitcoin nebo další aktiva do vlastní peněženky. Třeba prostřednictvím nejstarší české směnárny Simplecoin.

Začít s kryptem

Viktor Kořínek
Dlouhodobě se věnuje vzdělávání veřejnosti a finančních poradců v oblasti kryptoměn. Mimo to založil projekt Dědění kryptoměn, který vysvětluje, jak bezpečně předat kryptoměny právoplatným dědicům.​