Po desítky let jsme brali fiat měny jako samozřejmost. Koruna, euro, dolar. Peníze vydané státem, distribuované bankami, spravované přes platební infrastrukturu, kterou většina lidí nikdy nevidí, ale denně ji používá. Tento systém má ale slabiny, které byly dlouho přehlížené, protože neexistovala skutečná alternativa. To se mění.
Vedle tradičního fiat systému dnes rychle rostou stablecoiny, tedy digitální tokeny navázané na hodnotu klasických měn, nejčastěji amerického dolaru nebo eura (USDC, USDT). Na první pohled vypadají jako technická zvláštnost z kryptosvěta. Ve skutečnosti ale představují vážného kandidáta na novou vrstvu globálních financí.
Co je problém fiat systému
Fiat měny samy o sobě nejsou omyl. Umožnily vznik moderní ekonomiky, úvěrů, státní správy i mezinárodního obchodu. Problém není v tom, že existují. Problém je v tom, jak je dnešní systém postavený.
Když má člověk peníze v bance, většinou je intuitivně vnímá jako svůj majetek uložený v bezpečí. Realita je méně romantická. Vložené peníze nejsou jen pasivně „uložené“. Banka s nimi pracuje, půjčuje je dál, staví na nich svůj byznys a ještě si často účtuje poplatky za vedení účtu, za převody, za kartu nebo za další služby. Jinými slovy, klient předává instituci likviditu, instituce ji využívá pro vlastní výnos a klient za to ještě platí.
Další slabina fiat světa je rychlost a cena pohybu peněz. Domácí převody jsou dnes v Evropě relativně levné, ale mezinárodní platby stále často znamenají zpoždění, drahé prostředníky, omezenou provozní dobu a složitý clearing.
Třetí problém je omezená suverenita uživatele. Peníze v bance nevlastníte stejným způsobem, jako když držíte hotovost. Máte pohledávku vůči bance. Vaše možnost s prostředky nakládat je podmíněná pravidly instituce, regulací, provozní dostupností systému a někdy i tím, zda konkrétní transakce projde interní kontrolou.
Co stablecoiny mění
Stablecoiny vznikly jako digitální reprezentace známé měny, ale jejich význam je širší. Nejde jen o „digitální dolar na blockchainu“. Jde o peníze, které se pohybují rychlostí internetu.
Jejich první výhoda je rychlost. Převod stablecoinu může proběhnout během sekund nebo minut, bez ohledu na pracovní dobu bank, státní hranice nebo místní clearingové režimy.
Druhá výhoda je nízká cena převodu. U vhodně zvolené sítě mohou být náklady na transakci dramaticky nižší než u tradičních přeshraničních plateb. To je důležité nejen pro retail, ale hlavně pro firmy, exportéry, freelancery a mezinárodní obchod.
Třetí výhoda je vlastnictví a kontrola. Pokud člověk drží stablecoiny ve vlastní peněžence, má nad nimi přímou kontrolu. Nepotřebuje povolení banky k tomu, aby s nimi nakládal. To je zásadní rozdíl. Ne každý však chce nést odpovědnost za vlastní správu aktiv. Pro mnoho lidí a firem je tato suverenita však silnou hodnotou
Čtvrtá výhoda je programovatelnost. Stablecoiny lze zapojit do chytrých smluv, automatizovaných plateb, firemních treasury systémů nebo globálních fintech aplikací. Fiat účet v bance je účet. Stablecoin může být zároveň platební vrstva i stavební kámen nových finančních služeb.
Stablecoiny ale nejsou bez rizika
Byla by hloupost je považovat za zázračný lék. Stablecoiny mají i své vlastní problémy.
První otázka je důvěra v emitenta. U centralizovaných stablecoinů uživatel věří, že za tokenem skutečně stojí odpovídající rezervy a že jsou likvidní, auditovatelné a správně spravované. Často hotovost nebo státní dluhopisy.
Druhá otázka je regulační riziko. Stablecoiny se pohybují mezi světem peněz, cenných papírů a technologické infrastruktury. Státy je nenechají růst bez dozoru. To znamená, že část dnešní flexibility časem narazí na regulaci. S ní pak přichází i riziko případného zmrazení daných tokenů.
Třetí problém může být i fakt, že stablecoiny kopírují hodnotu inflačních měn a s každou „vytištěním“ nových dolarů klesá přirozeně i hodnota stablecoinů navázaných na dolar.
Pro dlouhodobou investici tedy nedávají stablecoiny příliš velký smysl. Ale. V době psaní tohoto článku se v americkém kongresu rozhoduje o možnosti zda se budou moci emitenti stablecoinů dělit s jejich držiteli o výnosy z dluhopisů. To by znamenalo, že pouhé držení například USDC, by přinášelo držiteli zhodnocení v jednotkách procent ročně.
Největší emitenti
Trh se stablecoiny je naprostou většinou tvořen dolarovými stablecoiny. Z nichž vynikají 2 velké firmy.
- Tether (USDT)
- První stablecoin, založený v roce 2015 firmou Tether Limited se stal světovou jedničkou a zároveň nejvýnosnější firmou světa v přepočtu na zaměstnance. Od počátku své existence vygeneroval 187 miliard tokenů ve stejné dolarové hodnotě. V současné době je denní objem obchodů cca 117 miliard USD. Jeho současnou nevýhodou je však absence licence MiCA, díky čemuž jej nelze na území EU prakticky používat.
- Regulaci nesplňuje ani v USA a to zejména z důvodu absence auditu (Tether FUD) a neochoty krýt USDT pouze americkými státními dluhopisy. Tether kryje své tokeny hotovostí, dluhopisy, zlatem, zajištěnými půjčkami a bitcoinem.
- Circle (USDC)
- Společnost Circle ve spolupráci s americkou krypto burzou Coinbase začala emitovat USDC v roce 2018, jako transparentnější a regulatorně poddajnější konkurenci Tetheru. Velmi rychle jej začala dotahovat v celkovém objemu i denních obratech. Dnes má Circle v oběhu tokeny za 78 miliard dolarů s denním objemem obchodů 50 miliard dolarů. Vlastní licenci MiCA a na území EU je tedy možné s ním obchodovat.
Různé vrstvy, různé ceny
Při práci se stablecoiny se uživatel setká ještě s jednou nástrahou, o které je dobré vědět. Stablecoiny mohou být totiž vydávány na různých blockchainech i jejich různých vrstvách. Nejrozšířenější jsou ERC-20 tokeny na Ethereu. Ty jsou ale zároveň jedny z nejdražších. A proto můžete najít USDC na Solaně, BNB, Tronu, Polygonu a dalších. Při práci se stablecoiny je tedy nutné dávat si pozor, na jakou adresu a síť transakce míří. To ovlivní její cenu i rychlost doručení.
Kde stablecoiny skladovat
Kde stablecoiny koupit
Nákup stablecoinu USDC je možný například na Simplecoin.eu. Existují ale i další směnárny, které tuto možnost nabízí.
Stačí se zeptat vaší oblíbené AI.
